非洲:为新的ILS市场做好了准备
ILS的投资者正在寻求创新 — — 或许他们会在非洲找到创新，在那里跨国机构更好的数据和改善救灾结构的愿望可以与新的ILS交易场所相结合。
利用包括参数化保险和保险挂钩证券(ILS)在内的风险转移工具，可以将越来越多的风险将很快从非洲市场转移出去。这个会变得更有可能实现因为这个市场蓬勃发展所需的三个关键因素开始趋于一致。
这是根据三位在该市场发展中发挥关键作用的高管的说法得出的:Phoenix CRetro首席执行官基里尔·萨弗拉索夫;集团首席执行官Urs Ramseier, Twelve Capital;以及非洲风险能力(ARC)非执行董事菲利普·佩特森(Phillip Pettersen)。
他们表示，投资者对此类风险的偏好已经形成，而且正在逐步增强;从长期保险不足的市场转移更多风险的愿望正在上升;而香港正在成为潜在的ILS中心。这三个因素可以为交易的达成铺平道路。
Savrassov说:“在非洲，一个成功的ILS市场需要三个条件:随着投资者的偏好越来越大，他们对主权参数巨灾债券等产品尤其感兴趣;寻求新解决方案的先进主权池，如ARC;我们现在看到的是香港，它正寻求吸引来自世界各地的公司使用它作为一个司法管辖区.”
ARC集团由ARC机构(一个非洲联盟的专门机构)和ARC保险公司(一个混合相互保险公司是集团的商业附属公司)组成。ARC机构的成立是为了帮助非洲各国政府更好地规划、准备和应对自然灾害以及疫情和流行病。ARC保险提供补充性的风险汇集和风险转移服务。
从一个投资者的角度来看，Ramseier证实了投资者对这种风险的偏好是存在的，而这部分是由于一些投资者在他们的投资组合中寻找的模型中发生了变化。
“以前，投资者也许把世界银行的债券作为其传统资本组合的一种分散投资方式。但现在，我们看到更多我们可能称之为“影响投资者”的机构，通常是家族理财办公室，也有养老基金，希望直接投资于新兴市场的救灾。这超越了环境、社会和公司治理(ESG)因素，被视为影响力投资。
“投资者的需求越来越大。挑战在于寻找合适的投资机会。你需要有一些不相关的风险，才能在投资组合中获得相当程度的多样化。但如果你能做到这一点，投资者的偏好就会更大一些。除了传统的ILS投资者之外，还有这些投资者。他们有不同的动机。”他说道:
更多的事情要做
Pettersen解释了这是如何转化为ARC的工作的。他指出，在非洲发生的所有灾害中，有97%没有保险。这意味着向弱势群体提供救助将面临巨大挑战，而保险解决方案在整个非洲大陆上是分散的。 这就是ARC成立的原因。它直接与政府合作，制定有效的灾害管理解决方案。它已经开发了一系列风险管理机制，其中一些是参数化的，并已与国际再保险公司合作，他解释说。
“这是有影响力的东西，但我们还有很多可以做的。就目前情况来看，我们并没有将风险转移到资本市场。” 他补充说道，打开这扇门可能带来更多的风险转移机会。
“我们希望能够给投资者机会，让他们有机会在非洲增加一些敞口。这将使投资组合多样化，因为非洲的风险敞口并不大。我相信，如果我们能拿出合适的产品，投资者就会来。”
Pettersen承认的另一个挑战是准确的历史数据的可用性 — — 这是任何形式的风险转移所依赖的。他说:“除非你能得到所有人都能接受的充分、可靠、独立的数据，否则我们无法把任何东西整合在一起。”
他补充说，ARC使用了大量的卫星数据，但改进现有数据的努力仍在进行。
一起工作的萨弗拉索夫将促成这些交易的挑战描述为一枚三面硬币:三个关键方需要协同合作才能达成交易。他也认为，投资者需要熟悉数据和风险模型。他说:“它必须是一种能满足最终投资者的产品和数据。”
一个好的解决方案可能是与开发银行或其他可能在灾难后介入的机构合作。他解释说:“这个想法很简单:他们不是在灾难发生后分配巨额资金，而是赞助猫债，例如，收益率只有几个百分点。”
“通过这样做，这些发展中社区不仅帮助各国获得灾后风险即时融资工具，还开发了一种先进的工具，以解决当前的现金需求。但这没有任何诀窍。这是一个正常的计算。ILS的投资者非常聪明，但他们是这种债券的理想保荐人。”
最后，萨弗拉索夫再次强调了中国推动香港成为ILS中心的重要性，以及非洲对中国的重要性。“这是一个新的ILS中心，有能力在世界其他地区上市这些债券。对我来说，这看起来是一个理想的解决方案，这是一个非常有趣的巧合。”他说道.
但我们现在有一套独特的环境，可以用来帮助陷入困境的非洲国家和寻求多元化或影响力投资或两者兼有的投资者。他们对此非常认真。”
基准交易
Ramseier认为，涉及ARC这样机构的里程碑式交易，将足以启动该市场和相关概念。“越快越好。我们需要一个像ARC这样的机构启动市场的基准交易，让人们开始了解ILS对这些国家的优势。
“我们有世界银行的债券。但与此不同的是,如果我们能从区域性组织获得一笔大型资本市场交易，那将是一个突破。”
这可能很快就会发生。佩特森说，ARC即将发行一种债券，专门针对非洲的传染病和大流行病。它将具有参数性质，可能由确诊病例的百分比触发，并支付款项以帮助各国锁定设备和物资。“这将是一个有趣的机会进入市场，”他说。
萨弗拉索夫认为，这样的交易将受到投资者的欢迎。他指出，许多投资者现在对某些风险敞口过大，比如美国的风。“这个行业规模不大，每个人都有一定的风险，因此ILS类别中的多元化变得越来越重要。这给ILS市场的发展创造了一个自然的天花板。我们需要新的危险或新的领域。”
Ramseier对此表示赞同，并指出气候变化将是新风险和投资者偏好发展的加速器。“气候变化意味着自然灾害发生的频率显著增加。越来越多的人面临这些风险，需要保护。但它扩大了保护差距。由于气候变化，对保护的需求呈指数级增长。”
“帮助缩小或减少保护差距是一项艰巨的任务，而且只有在金融市场的支持下才能完成这一任务。再保险/保险行业规模太小，无法做到这一点。这不是一项容易的任务，但通过改进风险模型和更好地理解气候变化的影响，一些不确定性正在得到解决。
“新公司和初创公司在这方面做了很多努力，以了解气候变化对野火、热带气旋等的影响。新数据和新技术正在开发中。5到10年后，我们将对气候变化与自然灾害之间的关系有更好的了解，这方面的需求很大。”
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